近期，不少上市公司在發布年度業績快報時各出奇招，花式保殼。但事實上，伴隨著IPO審核的不斷加速，A股市場持續擴容，未來殼資源的稀缺性將大大降低，退市制度正向成熟市場靠攏，退市常態化預計很快變成現實。

A股退市率不高

數據顯示，自2001年我國證券市場建立退市制度以來，截至目前A股市場共計94家公司退市，平均每年5.5家，按照每年A股上市公司平均數量計算，平均每年退市率僅為0.34%。這與目前A股近3500家公司存量，以及每年數百家上市公司增量相比，影響可謂不明顯。

反觀美股市場，根據中航證券統計數據，1996年至2016年間，美股上市公司數量減少將近一半。2001年以來，美國紐交所和納斯達克市場平均每年退市公司數量合計超過400家，退市率分別達到6%和9%。

中航證券分析師董忠云指出，美國市場經驗顯示，在高效的IPO發行制度和退市制度下，如果每年IPO數量與每年退市公司數量基本保持一致，可使資本市場持續地處于優勝劣汰的環境當中，上市公司的質量也會相對“退市難”的證券市場更高。

據數據統計，2017年A股市場共有56家上市公司實施ST，同一時間有50家A股公司撤銷ST。把時間拉長到最近十年，可以發現大多數被實施ST的A股上市公司，都能在次年順利摘帽，實質因業績指標不符合規定而被強制退市的公司非常少。不少上市公司還通過出售資產、財務/債務重組等各種手段進行利潤調節，成為A股中眾多保殼“釘子戶”之一。

新陳代謝料加快

業內人士指出，除了退市制度本身有待完善，IPO制度也影響著退市制度執行效率。尤其在此前IPO審核速度緩慢，“堰塞湖”現象嚴重的情況下，新股發行的高成本和長周期，客觀上造成殼資源相當稀缺，瀕臨退市的績差股成為非上市公司買殼上市、繞過IPO排隊的理想標的。

近期，退市制度的改革日益成為市場關注的焦點。分析人士指出，在IPO發審加速背景下，證券市場造血功能已經恢復，如今應當盡快推動退市制度不斷完善，否則問題企業不能順利清除，會直接影響A股資本市場資源配置的功能。

事實上，2017年IPO發審常態化為退市常態化創造了一定的條件。2017年共有近400家公司進入滬深兩市。截至2月7日，2018年已有23家公司獲得了IPO“通行證”。按當前的發審速度，預計2018年仍會有數百家企業登陸A股市場。上市企業數量的日益龐大，一方面降低了殼資源的稀缺性，另一方面也將加速優勝劣汰機制的完善。

對此，深圳證券交易所副總經理彭明日前指出，資本市場的資源是有限的，必須配置到最有效的地方。在對已上市公司推動做優做強的同時，也要堅決推動退市常態化。一直以來，市場、社會的承受能力是制約退市常態化的主要因素。隨著持股行權多元化糾紛解決機制的不斷健全，資本市場內在穩定性增強了。對于“走不動”、“跟不上”或者重大違法的上市公司，要用足法定退市決定權，堅決退市。