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文 | VB動脈網

因為種種原因，數字醫療在過往的一段時間中表現并不太理想。不過，這其中也有一個例外。曾經自詡為“全球增長最快的數字醫療公司”的Babylon Health（簡稱Babylon）在發布2022財年年報后，再一次讓業界眼紅了一回——它實在是太賺錢了，2022年營收已超過11億美元（折合人民幣76億元），增長率高達246%！

Babylon是如何利用技術為醫療賦能，其增長如此夸張的背后支撐何在？動脈網對此進行了解讀，希望能為行業參考。

全球增長最快的數字醫療企業，再一次

在2022年年報發布新聞中，Babylon用上了“Another Strong Year”這樣的形容詞。從其年報來看，這一描述絲毫不夸張。

根據Babylon的年報，其在2022年實現了11.1億美元的營收，成為了營收“10億俱樂部”的一員——僅僅在2021年10月，Babylon才剛通過與SPAC公司Alkuri Global Acquisition Corp.（簡稱Alkuri）的合并完成上市。

也就是說，從上市到營收超10億美元，Babylon只花了一年多的時間！

要知道，即使是Teladoc這樣以持續高速增長著稱的互聯網醫療大佬，從2015年上市再到2020年營收破10億美元，也足足花了5年時間。由此可見，“全球增長最快的數字醫療公司”的確并非虛言。

從開始實現營收至今，Babylon每年都實現了極高的增長。2018年，Babylon實現了800萬美元的營收。隨后，它在2019年將營收提升了102%，達到1600萬美元。坦白而言，這已是一個相當不錯的增長率。

按照通常的劇本，隨著基數的增大，Babylon的增長率將會逐年下降。然而，離譜的是，Babylon的劇本有些與眾不同——這居然是其營收增長最慢的一年。

2020年，Babylon營收已經達到7927萬美元，年增長率達到了讓人震撼的394%。2021年，收入再次暴增305%，全年實現3.21億美元的營收。與2021年相比，Babylon在2022年的增長率達到264%。雖然增速首次跌破300%，但基于其在上一年已經破億的基數，這無疑是一個相當了不起的成就。

Babylon創始人兼首席執行官Ali Parsa曾經“謙虛”地表示，Babylon在醫療保健領域的持續增長似乎非同尋常，但其實與亞馬遜、網飛（Netflix）、特斯拉或愛彼迎（Airbnb）等許多知名顛覆性數字創新者在初創時期的高速增長水平也沒有什么不同。

從對比數據來看，亞馬遜、網飛、特斯拉及愛彼迎從開始獲得收入開始4年后的4年營收復合增長率分別為59%、74%、126%和146%。與之相比，Babylon的4年營收復合增長率高達266%，遠超這些公認增長快速的企業。

Babylon的營收增長十分夸張（動脈網制圖）

如果與同行業相比，Babylon的成長速度更是驚人。其2020-2022年收入年均復合增長率高達199.3%，是該行業主要企業中位數43%的4.6倍。

不過，Babylon的收入已經來到10億級別，其當前營收已經是互聯網醫療巨頭Teladoc接近一半的水平，要想繼續維持這種夸張的增長顯然也不太現實——在Babylon對2023年的預測中也表示，2023年其營收與2022年接近，維持在11億美元左右。

從連續兩年的季度表現來看，這一趨勢也頗為明顯。Babylon在2021年連續4個季度都有非常明顯的增長，使其季度營收從2021年Q1的4300萬美元大幅增加到2023年Q1的2.26億美元。但2022年開始，其季度營收開始趨于穩定，最近兩個季度始終維持在2.9億美元的水平。

Babylon季度營收逐漸趨于穩定（截圖自Babylon年報）

即使如此，也已經是眾多數字醫療企業難以企及的高度。

三年從“千萬”變“十億”，價值醫療服務是Babylon的發動機

那么，這個英國數字醫療老炮緣何有如此神奇的表現呢？

● Babylon收入的變化

根據年報，Babylon的營收主要價值醫療服務收入、臨床服務收入和軟件授權收入三大塊。這其中，臨床服務收入和軟件授權收入是Babylon早期的主要收入來源。

臨床服務主要指企業和私人用戶對Babylon數字健康平臺的訪問，包括全系列的數字護理工具、基于移動app的數字健康套件以及來自具有資質的醫生的咨詢。這部分收入主要采用按次收費或按次收費與按人頭收費的組合。此外，這部分收入也包括提供互聯網醫療的會員固定月費。

這部分收入主要來自于Babylon的老家——英國。目前，這部分在考慮到服務成本后已然實現了盈利。

軟件授權則指Babylon通過云服務將其數字平臺授權給客戶的過程，比如基于人工智能的癥狀檢查器和知識圖譜工具、數字健康套件以及為目標人群提供將數字健康套件與基于互聯網醫療的慢病管理相結合的捆綁包。

在其背后是Babylon多年積累的人工智能技術。根據測試，Babylon的人工智能在病情判斷上與中等水平的全科醫生接近，且其所有業務中有48%可以由人工智能助理完成處理。

Babylon認為，其人工智能有兩大核心特點。其一是它的模型具有良好的可解釋性和解釋能力。這使臨床醫生能夠了解人工智能中數據和參數的來源，并在這個基礎上獨立對人工智能結論進行評估。其二則是對預測不確定性進行量化的能力。Babylon認為這種特性相比傳統的“黑匣子”人工智能更能量化和評估以指定置信度進行預測所需的額外信息量。

此外，Babylon的人工智能還可以對數據進行靈活處理，使其能夠快速調整模型以適應新的人群。這使Babylon的人工智能可以利用多個來源的電子健康記錄，也可以在滿足要求的前提下納入臨床醫生的意見、研究乃至各種醫學知識等其他數據來源。

相對而言，臨床服務收入的增長較為穩定且持續，軟件授權收入的變動則比較劇烈。不過，這兩者在后來崛起的價值醫療服務面前都只能算“弟弟”——從2020年開始，價值醫療服務在其收入中的比重快速增加，上演了“現象級的增長”。

2020年，價值醫療服務的收入還只有2604萬美元，低于臨床服務收入。僅僅一年后，這部分收入已經來到了2.19億美元，已經是臨床服務收入與軟件授權收入總和的兩倍之多。2022年，價值醫療服務的收入的小數點又往右移了一位，達到10.26億美元，在收入中的占比高達92.5%。

Babylon歷年營收構成（動脈網制圖）

從“千萬級”到“億級”再到“十億級”，Babylon只花了短短三年時間。任何分析師在第一次見到這一幕時一定會懷疑自己是不是看花了眼，進而懷疑是不是看錯了單位，在遍歷各種可能后直至承認事實，表示嘆服。

● 價值醫療是筆大生意

價值醫療是近年來在全球逐漸興起的一種新的健康管理模式，這種模式關注人群的整體健康結果，強調使有限的資源發揮最大效用。其核心是支付方與服務提供方達成按實際醫療效果和人群健康結果付費的風險共擔和激勵機制。

Babylon對會員的醫療保健需求進行集中管理，并與支付方根據相應的保費或者醫療損失比例（醫療損失比例=醫療成本/當年保費收入）協商相應的服務費用，或者按照固定的會員月費，或者按照人頭計算。

在服務期，Babylon將為會員醫療服務產生的費用付費。若會員實際產生的醫療費用小于協議費用，Babylon將獲得全部或部分節余；但若會員實際產生的醫療費用大于協議費用，Babylon也將負責全部或部分超額費用。

大多數時候，這些服務都應該足以保證Babylon不會虧損，但也不排除個別意外情況的發生。因此，Babylon也為所有價值醫療服務進行“止損”投保。在任何單個患者的支出超出預期達到閾值時，這些保險將發揮作用。通常來說，這些止損保險的花費僅占其收入的幾個百分點而已。

在這種模式下，Babylon有極強的意愿通過主動、預防性護理來加強會員慢病管理，使會員保持健康，避免不必要的急診室就診和住院治療，進而降低會員產生的醫療服務費用來實現盈利。為了進一步降低成本并提供更好的服務，Babylon也陸續收購獨立醫生協會；同時，它也在不斷應用數字技術來降低成本。

從年報來看，Babylon的索賠費用是其最大的成本支出。這些費用主要是Babylon需要支付的第三方提供的醫療服務費用，基本代表了價值醫療服務中實際產生的費用。

根據年報，2021年其2.21億美元的索賠費用甚至高于2.19億美元的價值醫療服務收入，屬于賠本賺吆喝。好消息是，2022年索賠費用達到了10.17億美元，已經低于其價值醫療服務10.26億美元的收入，算是實現了盈虧平衡。

Babylon歷年營收及費用（動脈網制圖）

顯然，無論盈虧，這都是一筆大生意。

目前來看，價值醫療服務雖然收入巨大，但實際支付的費用也依然高昂。這是因為，Babylon的價值醫療服務需要首先進行投資和轉化，以使新會員進入到Babylon的“數字優先框架”。比如，這個過程要建立當地的實體醫療服務網絡，且需要對Babylon的數字健康服務進行推廣，以實現主動健康管理的目的。根據情況不同，時間甚至會長達數月之久。

一個階段性目標是促使會員完成一次線上溝通，以使Babylon的團隊可以繼續定期與會員接觸——Babylon透露，在美國密蘇里州，完成第一次線上溝通的病人中有一半以上的人繼續進行未來溝通，從而加大慢病管理成功的可能。

隨著時間的推移，會員將逐漸樂意使用Babylon的“數字優先框架”，從而達到有效管理的目的，并使得某一地區的索賠費用逐漸下降。目前，Babylon仍處于虧損狀態，但其預測將在2024年中期實現盈利。

目前，Babylon已構建了美國最大的按價值付費醫療服務網絡之一，且其覆蓋范圍還在迅速擴大。根據年報顯示，2020年底，其價值醫療服務會員只有6.6萬名會員，2021年底，會員數已經達到16.7萬名會員。到了2022年底，這一服務網絡已經擁有26.1萬名會員。

如果按支付方來分類，Babylon的價值醫療服務主要服務于Medicare、Medicaid、商保三個支付方。其中，Medicare和Medicaid服務范圍的擴大是其收入在2022年暴增的關鍵。2022年Q4，Medicare和Medicaid在其價值醫療服務收入中所占的比例已經分別高達45%和50%。

歸屬于價值醫療的收入主要來源（截圖自Babylon年報）

一方面，從會員數不難發現，Babylon的價值醫療服務在美國仍然有很大的拓展范圍；另一方面，在美國占據主要市場地位的商保在其收入中的比例僅有5%不到。這些都使得Babylon的價值醫療服務在未來仍有非常巨大的增長空間。

就在2023年Q1，Babylon已在美國6個州與Ambetter合作推出數字優先服務，短短一個季度就將商保在價值醫療服務中的比例進一步提升到了17%，并將會員數進一步增加了3.4萬人。

數字優先的“金字塔”分級診療體系是Babylon的核心

如前所述，Babylon的價值醫療服務是否能夠成功很大程度上取決于其是否可以有效地實現會員的健康管理，以及如何降低服務成本。正因為此，Babylon打造了數字技術優先的“金字塔”體系。

Babylon的“數字金字塔”分級體系（截圖自Babylon年報）

“數字參與和自我護理”以移動app為基礎，以實現用戶健康的自我管理。用戶可以在這一級解決他們的大部分需求，包括檢查癥狀、跟蹤自身健康狀況、管理處方及訪問臨床相關的指導等等。

這一層級對于Babylon來說至關重要。通過數字工具的評估，Babylon可以幫助會員了解其健康指標現狀以及趨勢；同時，最為重要的是，對服務群體進行風險分層。之后，Babylon可以提前干預提醒，或者為會員設立健康目標來盡可能保持會員健康，避免其健康狀況惡化。

非臨床護理援助和導航則是第二層，可以幫助會員滿足其對醫療服務的需求，并通過聊天機器人或線上人工互動提供非專業醫生支持。借助Babylon的人工智能能力，團隊可以通過多個輸入評估成員的數據，以識別需要主動外展的重要事件和潛在的健康異常。

這兩層自動化操作對于Babylon降低服務成本來說至關重要。從實踐來看，這一模式在英國一年內降低了21%的預約數量。

如果用戶需求仍然沒有得到滿足，需要專業的醫護人員，Babylon則會引入由專業醫護人員提供的臨床服務。它會先接入全天候服務的遠程臨床咨詢，讓會員與專業醫護人員在線上溝通以解決他們的緊急或慢性需求，也就是其體系中的第三層。

大多數會員的醫療健康需求都可以通過上述方式解決，但當會員確實需要面對面的醫療服務時，Babylon也會在第四層上提供面對面的醫護人員交流。如果面對面醫療服務仍然無法解決會員的問題，Babylon則會將其轉到第三方合作醫療機構，由其為用戶提供全方位的醫療護理，即體系中的第五層。

一旦用戶完全康復，Babylon則會借助數字服務能力為其提供廣泛的后續護理，包括藥物管理、護理和康復建議等，從而確保會員將健康狀況保持在最佳狀態——畢竟，會員只要健康，其會費都將轉變為Babylon的利潤。

這些數字優先的分級診療服務可以很大程度提升醫療服務的可及性、可負擔和質量。

通過數字醫療提高醫療服務的可及性自不必說，Babylon的服務通過將臨床醫生的任務重新分配給成本較低的人員并將很大一部分后臺任務自動化，可以減少成本并提升效率。同時，由于主動積極的對會員進行健康管理，大部分時候只需要提供有針對性的預防和初級護理，可以減少對昂貴的二級和三級護理的需求。

這都將極大降低醫療費用。Babylon曾在Journal of Medical Internet Research上發表同行評審研究。這一研究對2018年4月1日至2019年3月31日期間西北倫敦地區急診服務進行了統計，結果發現Babylon服務為其會員節省了高達35%的急診費用。

在質量方面，Babylon的數字平臺可以提供標準化的治療方案，從而減少內部醫療服務的差異，實現相同的服務質量。在英國，其從NHS獲得了2021-2022年87%的質量分數。

盡管Babylon目前仍未盈利，但強勁的營收增長已使其做出了比以往更加樂觀的預測。在原本的預測中，Babylon計劃會在2025年實現EBITDA盈利。但目前，這一時間點已經被提前至2024年中。

如果說有什么隱憂，顯然就是其過低的股價。由于受到SPAC方式上市的影響，Babylon的股價一直較低，截至4月20日股價也只有7.6美元。此外，SPAC的特殊限制也將影響其募資能力。

在近期的一次采訪中，Babylon的CEO兼創始人Ali Parsa就坦承通過SPAC上市是一次顯而易見的錯誤。受此影響，Babylon有可能會在未來出售一些資產以換取充足的現金。

對于數字醫療來說，Babylon的底層邏輯和技術上的長期投入值得借鑒。其已經構建起的“數字金字塔”分級體系與價值服務相得益彰，具有很大的發展空間。雖然現在斷言Babylon的成功可以長期持續仍然為時過早。但至少，它在營收上的三級火箭助推式增長也證明數字醫療同樣可以有很好的發展。

或許，用不了多久，我們也會出現屬于中國的“Babylon”。